关于作者：李书沸（Chris Lee）

从香港金融圈到加密世界的「两栖投资人」

加密交易所的「战时高管」

「312 那天教会我一件事:基础设施的强度,只有在极端压力下才看得见。这个教训后来直接影响了我评估 AI 基础设施公司的框架—— 我总是会问:在最极端的负载下,这个系统会不会崩?」

和巴菲特吃过饭的 Crypto 人

作者李书沸(Chris Lee ) 在金融圈,有一类人被称为「两栖动物」—— 他们既能在传统金融的深水区游泳,也能在新兴市场的丛林中生存。李书沸(Chris Lee )就是这样一位横跨传统金融与加密世界的投资人。Chris 出身香港传统金融圈,在进入加密行业之前,已经在机构金融领域积累了丰富的经验。他的专业能力得到了行业顶级认可—— 获得 AsiaMoney 亚洲货币颁发的「Best HK Executive」(最佳香港高管) 和Institutional Investors 机构投资者「Best CFO APAC excl Japan Hardware Group」(亚太区除日本外最佳首席财务官 - 硬件组)两项殊荣。在传统金融的岁月里,Chris 接受了最严格的财务和资本市场训练:估值模型、尽职调查、交易结构设计、风险定价。这些看似枯燥的基本功,后来成为他在加密世界中最锋利的武器。当大多数 Crypto 从业者还在用「信仰」做投资决策时,Chris 已经习惯用机构级的分析框架来评估每一个机会。加密行业尚处蛮荒期时,Chris 看到了一个结构性机会:加密交易所正在从草莽走向专业化,它们迫切需要懂传统金融的人来创建制度化运营。他首先加入了 OKCoin (后来的OKEx 现OKX )集团担任 CFO ,这是他进入加密行业的第一个高管职位。随后,他兼任 OKEx (现 OKX )首席运行官(CEO )。作为 OKEx CEO ,Chris 面对的是加密行业最高强度的战场:全球排名前列的交易所,日交易量以十亿美元计,业务横跨数十个司法管辖区,监管环境瞬息万变。2018 年5 月,Chris 离开 OKEx ,加入竞争对手火币(Huobi ,现 HTX )担任集团董秘, 后来兼任CFO 和海外业务VP。他是少有在全球两家顶尖交易所任职C-Suite 的高管。在 Huobi 期间,Chris 经历了加密市场的多次极端压力测试。2020 年3 月12 日的「312 暴跌」—— 比特币在 24 小时内暴跌超过 50% ,全网爆仓金额超过 30 亿美元,多家交易所死机。作为 CFO , 他需要在极端压力下确保平台的资金安全和系统稳定。在两大交易所担任最高层管理者的经历,让 Chris 获得了一个独特的视角:他不仅理解加密市场的交易逻辑,更深刻理解支撑这个行业的基础设施—— 从清算系统到风控引擎,从合规架构到资金管理。这个视角,直接催生了他后来对「AI 基础设施」的投资框架。

「巴菲特教会我看『结构性优势』。加密市场教会我看『时机』。AI 基础设施投资,恰好需要同时具备这两种能力 —— 你要看懂哪些公司有护城河,也要知道在产业链的哪个位置、什么时间点入场。」

从操盘手到基金管理人，再到 AI 基础设施

2020 年巴菲特慈善午餐在加密圈,Chris 有一个广为人知的标签:2020 年巴菲特慈善午餐的出席者。那场举世瞩目的午餐由孙宇晨(Justin Sun )以创纪录的价格拍下, Chris 作为受邀的四位嘉宾出席(同席的还有 Litecoin 创始人 Charlie Lee、eToro 联合创始人 Yoni Assia 等加密行业代表人物),并在席间向巴菲特介绍了加密行业的发展。这是加密世界与传统价值投资大师最直接的一次碰撞。这顿饭的意义不在于社交炫耀,而在于它象征了 Chris 投资哲学的核心矛盾与融合—— 他既尊重巴菲特「护城河」式的价值投资框架,又深度参与加密世界的高波动性投机。在 Chris 看来,这两者并不矛盾: 这种「两栖」思维,贯穿了本书的每一章。离开交易所体系后,Chris 联合创立了 TKX Capital—— 一家专注于加密资产的投资基金。随后,他进一步联合创立了 Merkle 3s Capital 的 Web3 + AI 基金与 XResearch 纯 AI 投资基金,后者利用 AI 分析投资 AI 赛道,YTD 回报 43.8% (5/27 ,除去所有费用后, 35% 现金)。在管理基金的过程中,Chris 经历了加密市场最戏剧性的几个周期:

• 2020 DeFi Summer : 去中心化金融的爆发
• 2021 NFT 狂潮与市场顶峰
• 2022 FTX 崩盘: 全球第二大加密交易所一夜归零,行业信任危机

「我突然意识到,过去十多年我做的所有事—— 传统金融的财务建模、交易所的系统思维、基金的风险管理—— 都是在为理解 AI 基础设施做准备。这不是巧合,而是因为所有基础设施投资的底层逻辑是相通的。」

为什么写这本书

• 2023-2024 AI 叙事崛起: 人工智能成为科技投资的主旋律,Crypto 与 AI 开始融合每一次周期,Chris 都活了下来。不仅活了下来,还从中提炼出了系统性的投资方法论。2023 年初,ChatGPT 席卷全球,Chris 开始认真思考 AI 与 Crypto 的交叉地带。他在 X 上活跃分享对 AI 基础设施的深度分析—— 从半导体(HBM/DRAM/NAND )到能源,从数据中心到大模型,形成了大量高质量的公开内容。他提出了一个内核框架:「Web4 = Web3 + AI」—— 下一代互联网不是 Web3 或 AI 单独演进,而是两者的深度融合。Chris 的思考路径是这样的:在加密世界,交易所是基础设施的内核 —— 所有价值交换都要经过它。在 AI 世界,算力是基础设施的内核 —— 所有模型训练和推理都离不开它。两者的共同逻辑是:不赌哪个应用会赢,而是投资所有应用都必须依赖的底层。他同时提出了一个重要的市场判断:Crypto 的下一轮大牛市,需要 AI 超级周期见顶加上新的机构资金入场。这意味着,理解 AI 产业链的投资节奏,对 Crypto 投资者同样至关重要。这个认知,最终促使他动笔写下了这本书。在搭建 M3S 和持续研究 AI 产业链的过程中,Chris 发现了一个市场

盲区: 大多数投资者对 AI 的理解,停留在「买 NVIDIA」的层面。他们不知道 NVIDIA 的 GPU 需要多少电力来驱动(能源层),不知道台积电的先进制程才是真正的瓶颈(芯片层),不知道 HBM (高频宽内存)正在成为算力的关键卡脖子环节(存储层),不知道数据中心的冷却系统正在成为新的投资机会(云/数据中心层),不知道开源大模型正在颠覆闭源的商业模式(大模型层),更不知道 AI 应用层的变现路径到底在哪里(应用层)。Chris 决定把自己横跨传统金融、加密市场、AI 投资的认知框架,系统性地写出来。这不是一本学术著作,也不是一本「看完就忘」的畅销书。这是一本可运行的投资指南—— 每一层都有具体的投资逻辑、产业链分析和风险提示。